重磅！证监会祭出退市王炸，史上最严退市办法细则！

Beta理财师 2018-03-10 09:14:08

来源：券商中国、每日经济新闻

上周五（3月2日）证监会出台修改2014年发布的退市制度意见，强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任。拟将重大违法公司实施强制退市的决策权“下放”给交易所。（通俗地说：沪深交易所作为决策主体，对重大违法的公司要实施强制退市）

仅仅7天之后，3月9日傍晚，上海证券交易所、深圳证券交易所先后发布《证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》。

本着从严监管、提高退市效率的原则，主要对退市制度进行了三处修改：

1. 将重大违法退市情形的暂停上市期间，由12个月缩短为6个月，提高退市效率

2. 从严把握重大违法公司的恢复上市和重新上市条件。重大违法公司被暂停上市后，不再考虑公司的整改、补偿等情况，6个月期满后将直接予以终止上市，不得恢复上市

3. 收紧重大违法退市公司的重新上市条件，规定因欺诈发行退市的公司不得申请重新上市。因其他重大违法退市的公司申请重新上市时间间隔由1年延长为5年。

2014年的退市意见相比，这次的新规有哪些重点需要关注？券商中国对此总结了退市的六种情况：

01

退市，将一退到底

上市公司IPO申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪生效判决。

附：《刑法》第一百六十条：在招股说明书、认股书、公司、企业债券募集办法中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，发行股票或者公司、企业债券，数额巨大、后果严重或者有其他严重情节的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处非法募集资金金额百分之一以上百分之五以下罚金。

单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。

点评：这种情况，退市则一退到底，不得重新上市，类似于此前的欣泰电气。

02

议案提高罚措施惩

上市公司发行股份购买资产并构成重组上市，申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行。

点评：《刑法》第一百六十条只是作为“有罪”的认定标准，具体对相关人员的处罚，并不在此次退市规则安排中。深交所总经理王建军在提交的两会议案中已经提到，建议将最高刑期从5年提高到无期，同时提高罚金的上限。

03

财务“魔术”无处遁形

上市公司披露的年报存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，根据证监会行政处罚决定认定的事实，导致连续会计年度财务指标实际已触及《股票上市规则》规定的终止上市标准，其股票本应被终止上市。

点评：原本依靠财务魔术规避退市的行为，将无处遁形。举个例子：某公司亏损两年后盈利一年，随后再亏损两年，一旦被认定盈利的那年账是做出来的，则追溯认定为应该退市。

04

财务造假“零容忍”

上市公司在申请或披露的文件中存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，上市公司被人民法院依据《刑法》第一百六十一条作出有罪生效裁判。

附：《刑法》第一百六十一条主要内容：公司向股东和社会公众提供虚假的或者隐瞒重要事实的财务会计报告，严重损害股东或者其他人利益的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金。

点评：对财务造假“零容忍”。且《刑法》第一百六十一条只是作为认定的依据，对相关人员的处罚标准与这次退市制度调整无关。

05

加大信披处罚力度

上市公司最近60个月内，被中国证监会依据《证券法》第一百九十三条作出3次以上行政处罚。

附：《证券法》第一百九十三条主要内容：

发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。

点评：加大了对信息披露违规的处罚力度。连续60个月内，只要有3次被证监会行政处罚，则将退市。且《证券法》第一百九十三条只是作为认定的依据，对相关人员的处罚标准与这次退市制度调整无关。

06

其他违法行为

本所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节以及社会影响等因素认定的其他情形。

点评：“其他情形”的表述，涵盖了未尽事宜，这个最后的“兜底性”裁决权，有助于防范各种钻政策空子的行为。

上市与退市是一个成熟的股票市场的基本制度，是保证股票市场质量与活力的重要措施。

上市可以为股市带来更多的符合经济增长趋势的高质量公司，退市则通过剔除不良公司标的来让良币驱逐劣币。高效率的退市制度会督促上市公司更加规范的经营公司，以此提高股票市场的整体质量。

上交所的改革措施，大大提高了退市效率。其与IPO常态化、特别是鼓励独角兽A股上市的优惠政策，一增一减，相得益彰，共同改善了A股市场的生态环境。

版权说明：感谢每一位作者的辛苦付出与创作，Beta财富管理均在文章开头备注了原标题和来源。如转载涉及版权等问题，请发送消息至公号后台与我们联系，我们将在第一时间处理，非常感谢！