从大赚27亿到巨亏7亿的投资大师，究竟对我们期货投机有什么启示

期货老贼 2018-12-24 19:09:00

在投资领域，并没有两个完全相同的投资剧本。美国赌业巨富以及米高梅最大的股东——克科里安被《时代》称为“一个中学未毕业，却创造了150亿美元财富的前洛杉矶首富”。在很多人眼中，他是一位足以与“股神”巴菲特相提并论的价值型投资大师。

克科里安的投资策略是，购买一家价值被低估的公司，将其价值抬高，耐心地等到宏观经济形势转好，然后再把它卖出去。过去几十年来，不管在哪个产业，也不管经济形势如何变化，克科里安都将这一模式运转得相当出色。克科里安对汽车格外喜爱，他对汽车的投资曾一度令他大赚27亿美元，也曾令他遭受重创损失7亿美元。

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克科里安第一次投资汽车公司是在1990年，当时克莱斯勒因为美国经济衰退，加上公司非常糟糕的管理模式，股票的价格下跌到9美元。克科里安认为，克莱斯勒的股价已经反映出经济的问题，但没有反映出经济复苏的可能性。于是克科里安以10美元一股的价格收购了克莱斯勒股票3600万股，占公司股权的10%，一跃成为克莱斯勒第一大股东。到1994年年初，他持有的股票价值翻了5倍，达到了每股60美元。

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1995年，克科里安经过研究得出结论，认为克莱斯勒可以采取更多的行动促使股票价值进一步上升。后来在克莱斯勒首席执行官李·艾柯卡的带领下，该公司股票价格再创新高。克科里安确定他在这项投资上所获得的500%以上的回报是不够的，他认为，克莱斯勒的价值仍然被低估，于是他决定出资230亿美元将整个公司买下来。

克莱斯勒自然是拒绝了克科里安，但是克科里安继续购买克莱斯勒的股票。这一举动最终直接促使了戴姆勒-奔驰公司以360亿美元收购了克莱斯勒公司，并成立戴姆勒-克莱斯勒公司。在戴姆勒-奔驰公司收购克莱斯勒过程中，克科里安也买进戴姆勒-奔驰公司的股票。

当他停止这笔交易时，他获得了27亿美元的利润，这是比500%还要高的利润回报，超过了当时非洲所有非石油生产国的国内生产总值之和。这是克科里安第二次投资汽车公司。

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2005年，克科里安又试图控制通用汽车公司。他以每股31美元的现金价格收购2800万股通用汽车股票，入股比例达到8.8%。5个月后，他又增持了210万股，使其持股量提高至9.9%，成为通用汽车的最大股东，因他认为通用汽车股价和汽车行业已经处于了历史的低点。

不过后来由于通用汽车拒绝了他提出的“全球联盟”的设想，所以他卖出了通用汽车的所有股份。这第三次对汽车公司的投资，克科里安获利不多，大概只有1.1亿美元，而且大部分都源于股息收入。

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2008年，克科里安又对福特汽车公司进行分析，发现了福特公司惊人的“价值”，他认为这些价值并没有在其股价中得到体现。4月，克科里安买进1亿股，然后进行了2000万股的股权收购，总共斥资1.7亿美元。6月，又买进2000万股，股权份额上升至6.5%，价值9.95亿美元，股票数量达到1.408亿股，成为福特公司最大的私人股东。

当克科里安收购完毕后，福特公司的销售量直接下降了35%。接着，公司公开了亏损的情况，并放弃了2009年的的盈利目标。于是，福特股价大幅跳水，克科里安的近10亿美元投资也随之缩水了2/3。

到10月，克科里安开始解除股权，以每股2.43美元的价格抛出了730万股，这一价格大约比每股7.10美元的买入价低了65.8%。而剩下的1.335亿股价值为2.897亿美元，其价值损失了2/3。到12月29日，克科里安抛出了他持有的所有剩余股票，总共损失了7亿美元，也可能多达8亿美元，这是他在投资史上遭遇的一大重创，失败的代价非常大。

为何克科里安前三次投资汽车业都获得成功，第四次却遭遇惨败？归结其深刻的教训，主要有以下几点。·

个人经验主义作祟

过去克科里安都获得成功，但是却在2008年失效了。这是因为经济环境已经发生了变化，美国汽车市场定位已经缺乏竞争力了，而他一直坚持的投资模式却没有相应进行转变和调整。也许他简单地认为，大半个世纪以来，他在各个领域的投资都取得了成功，依靠过去经验也能继续成功下去，但仅依靠经验行事，正是克科里安失败的根源所在。

骄傲自满产生盲点

若骄傲自满，则相当容易会造成盲点。而盲点除了让你无法看到本来能看到的东西之外，也会阻止你意识到自己有盲点。过去因为克科里安成功的次数是如此之多，所以他根本没想到自己会失败，这就是盲点。实际上，在投资领域，并没有两个完全相同的投资剧本，骄傲自满会相当危险。

不是投资策略的错

克科里安的投资策略并没有错误。约翰·博格先生曾经说过，价值投资只是“次优”的策略，并不能保证在任何时候都能奏效，但是这不能成为失败的借口。克科里安的错误在于他没有进行尽职的调查，以查明已有的一些影响因素或即将出现的因素。

没有永久的盈利

因为影响经济的因素有很多，经济环境一旦发生变化，投资模式也应该随之变化。因此，投资者必须持续不断地更新经济层面的数据，必须对常规的假设提出挑战，使自己的投资模式跟得上变化。任何事情都不会永远保持不变，投资者应该要清楚的是事实，而事实来自于严谨的评估。

不确定性是市场的本质，也是它魅力所在。大部分学习技术分析的新手以及亏货老手所能理解的技术分析就是在已经走完的图表上画线，或者研究K线形态，组合形态，等等……然后根据画的线和形态来预测未来走势，并依据这个进行交易。画线、熟悉形态的确是技术分析的基本功，但是，如果仅仅是停留在这样的层面，是无法靠技术分析吃饭的。

这也难怪那些号称靠基本面分析吃饭的投资者们看不起技术分析，画几根线就能赚到钱，那也太容易了，根本不可能。说实话，我也觉得不可能。

技术分析中的画线只是交易者为自己所要下的单子找一个操作依据，仅此而已。比如做空，得先通过画线得出这是个空头市场的结论，再通过画线找到背靠哪个压力位置进场，这个压力位置就成为了止损位，再通过画线预测一下第一目标位，第二目标位……，大概在什么地方可以获利平仓。所有的操作从表象上看，似乎就是靠几根线来判断的，但如果真这么简单，那这个世界上其它职业都会被消灭。事实上，用技术分析操作交易远比这困难的多。

当然，所有的职业交易员、成功的交易员、优秀的交易员……都是从这个最简单的也是赚不到钱的阶段开始的。画了无数的线，电脑里存了无数的图……这是必经阶段，但如果你想成为最终能赚到钱的交易者，却不能允许自己一直停留在这个阶段，因为光会画线是赚不到钱的，你必须要让自己提高。在面对图表的时候，你除了能画出一根一根的线来，还要逐渐开始理解这些线。

怎么讲？就是要想明白这些线为什么会形成？是怎么形成的？想象一下电脑后面的那一堆人，他们在干嘛？线是他们用手里的钱堆起来的，所以，只有弄明白他们在干嘛？他们接下来会干嘛？那这个线才是能真正起到作用的。比如，在没有出新低之前，你可以参考前期低点画一根支撑线，但一旦前期低点被击穿了，这根支撑线就然并卵了，对吧？那么，那支撑线有啥用呢？这样的线可以画无数根，但哪一根才是真正的支撑线呢？对的，你必须找到真正的那根，但要找到它靠画线就没有用了，得靠什么呢？得靠逻辑分析。

没错，你得靠强大的逻辑分析能力来判断出哪根线才是有用的那根。如果做个直观的假设，新手会判断错7次、8次，老手会判断错3次、4次，高手会判断错1次、2次。

我们再假设，无论什么手，判断错了都止损，那么新手的止损次数远远比高手的次数要多，这是其一；高手判断错了之后，他们的心理足够强大到可以再次进场，但新手要做到这一点就很困难了，这是其二。

当然，作为新手不要责怪自己做不到，因为只要是新手统统都做不到，没错，我是新手的时候也做不到，在交易能力上，没有人一上场就成为天才。但是这样一来，谁赚钱谁亏钱就很明显了吧。止损次数多，账户里的钱逐渐变少，真的机会来了又不敢再进，这就是新手赚不到钱的表象原因，可是，深层次的原因却是无法像高手那样，有能力分析出哪些机会是值得去尝试的，哪些根本就不是机会，而是陷阱。

比如，一个上涨趋势中，哪一次的回撤是正常回撤？哪一次是非正常回撤？这是需要有预判的。对一个新手或者亏货来说，往往出现的情形大部分是这样的——每一次的正常回撤都看起来像转势，所以跑的比谁都快；真正的转势回撤却看起来都像正常回撤，于是坚决拿着不走。

想想看，是不是这样悲催？为什么会这样呢？因为新手没有能力解读图表。大部分的新手交易者看图形、看K线、看量仓、看指标……但是他们不会把所有因素叠加起来分析出背后的逻辑和原因。于是，线就成了一根死线，除了起到破了就止损的作用，还有啥用呢？在交易中，比如支撑线，一定是有着逻辑分析后的支撑才算真正的支撑，而不能找到前低画根线就算支撑了，然后，还在心里安慰自己“没关系啊，反正破了我就止损”，那就有的止损了，你止损的钱恰恰就是人家赚到口袋里的钱。

再比如，我们一直强调要有耐心。既要有耐心等待入场时机，又要有耐心持仓。可是，许多新手或亏货其实很有耐心啊，他们等了半年才做一次的交易，却就是亏成了shi……；他们极有耐心地持仓了半年一年，最后却是坐了三次过山车……，种种的失败让他们开始怀疑，搞不清楚怎么做才是正确的。说穿了就是，你如果不知道自己在等什么，所谓的耐心也不过就是让你多等一段时间再死而已。要知道自己在等什么，就是需要逻辑分析能力，要分析K线背后的力量。

做交易的人数不胜数，可是你们看有多少人是真正的赢家？

基本面分析研究的是供需关系，技术分析研究的是图表逻辑。交易中的每一个动作都是你思想的体现。比如，做多被套住了。为什么做多？因为这是一个上涨趋势；为什么不止损？因为止损位没到；为什么止损位设在这里？因为这里有支撑……看，我们的每一个动作是不是都是我们事先的想法？那么，你有这种想法，别人做交易也会有自己的想法。

新手、散户有想法，大佬、机构也会有想法，关键的问题在于你自己的想法其实没有什么鬼用，别人的想法特别是能左右市场走势的人的想法才是关键。这有可能不是一个人，是一小群人，但他们的钱多，当一小群掌握着大钱的人的想法一致，那么会发生什么？当然是那一大群掌握着小钱的人要被血洗了。这是投机市场的规律。

所以，了解掌握着大钱的人的想法就变得特别重要了，可是你又不认识人家，怎么知道他们在想什么？当然有渠道，图表啊，图表就是渠道，因为你不需要知道他们是谁，但你却可以通过图表知道他们的钱在干嘛。他们的钱指到哪里，他们的思想就暴露了；他们的钱不动，他们的思想也暴露了，对吧。

不要让自己一直停留在画线的阶段，试着去分析、理解线背后的逻辑。把那些技术工具结合起来找到逻辑的脉络，那么你就不会被正常的波动蒙蔽了双眼。你会在该淡定的时候淡定，在该快跑的时候快跑，在该止损的时候止损，在该坚持的时候坚持。