量化投资传奇人物—詹姆斯·西蒙斯的投资之道

看门狗财富 2017-09-06 15:57

大家都知道沃伦·巴菲特是人尽皆知的“股神”，但可能很多投资者不知道詹姆斯·西蒙斯，量化投资传奇人物。创立文艺复兴科技公司，并推出公司旗舰产品——大奖章Medallion 基金。位居《阿尔法》杂志“第八届全球对冲基金经理收入年度排行榜”首位。

据联合证券基金研究小组日前发布的研究报告，量化投资的传奇人物--西蒙斯管理的大奖章基金从1989到2007年间的平均年收益率高达35%。

詹姆斯·西蒙斯

詹姆斯·西蒙斯是世界级的数学家，也是最具影响力的对冲基金经理及慷慨的慈善家。在MIT(麻省理工学院)的一次演讲中，西蒙斯分享了自己的成功经历与感悟。(以下是部分演讲内容)

幸运的投资生涯，开头偏重基本面交易

我从来没想过要把数学运用到投资当中。当你读报纸的时候，你认为你自己做得不错，我们的确做得还不错。但是一段时间以后，我开始搜集一些数据，我想有一些东西是可以模型化的，就像我们曾经在IDA(美国国防分析学院)做的一样。

所以我从IDA找来了全世界最好的模型创建者，Lenny。在IDA 的时候我们一起构建模型。Lenny开始和我一起创建模型，但是我却一直在做交易。Lenny 似乎对建模越来越不感兴趣，而是经常会去阅读一些新闻，那个时候新闻还是一卷一卷的那种，你把它撕开然后读新闻。

Lenny 并没有在想怎么建模而是一直在读新闻。然后他会形成自己的观点比如说市场会上涨，市场会下跌之类，都是关于外汇和债券的一些东西。然后我开始发现很多时候他的分析是对的。

我说：“好的，你是用什么模型?不妨我们用它来赚点钱吧。”我们的回报率很高，从我问“你运用的什么模型”开始的两年里，我们把我们投资者的钱变成了刚开始的12 倍，那还是扣除了其他费用的。

听上去我们做得不错，我们也是极其幸运的，你们看那个上面写着一个词就是“幸运”(指着上面的ppt)，或者说“好运”，我们当然很多时候是比较幸运，在我的职业生涯中，我的运气也的确很好。

当时在我的脑海里想的仍然是我可不想只去建模，但是另外其他的人可以专门建模。Jim Max，一个很著名的数学家，离开了石溪大学后加入了我们，他的确建了一些模型。

在接下来的几年里，我们把基本面交易(fundamental trading)，风险投资(venture capital)和所有其他的投资方式结合在一起，我们一直在不断创造出新的更有效的模型。

量化投资

投资转向完全依赖模型交易，成为模型大师

最终，大概10 年后我发现，其实如果你做基本面交易，那么某一天当你醒来时，你可能会发现自己是个天才，你的头寸总是朝利于你的方向发展，你觉得自己很聪明，你也会看见自己一夜之间赚很多钱。

然而第二天，所有的头寸都朝着不利于你的方向走，你觉得自己像个傻瓜。我们这方面做得还行，只是这种情况好像不应该成为我们的一种生活(因为胆战心惊)。既然我们会做模型，那就不妨跟着模型走。

所以，1988 年，我决定百分之百地依靠模型交易。而且从那时起，我们一直都这么做。

一些公司也运用模型，然而它们的宗旨是，他们有一个模型，用这个模型得出的结论给交易员提供参考意见，如果他们赞成这个结论那就照着执行，如果他们不赞成那就不执行。

这不是科学，你不可能模拟出13 年前当你看见市场行情数据时的那种感觉。而且回溯测试(Back test)是一件很困难的事情。如果你要是真的靠模型去交易，那就完全遵照模型说的去做，不管你认为那个模型有多聪明或者是多傻，这后来被证实是一个很正确的决定。

所以我们建立了一个百分之百依靠电脑模型做交易的公司，做的业务从我前面提到过的外汇、金融工具，逐渐发展到股票以及其他一切可以交易的、流动性强的东西。

那个时候，为了得到数据，我们派人去美联储影印利率的历史数据，那些数据在其他地方找不到，你也不可能简单从网上买到。为了得到区域性数据，我们必须要手工搜集大量数据，我们确实做到了。

逐渐地，我们变得更加聪明了，那些模型也变得越来越有效，我们还招进了越来越多的人，伊斯辛德说我们有世界上最好的数学团队，我认为这不完全正确。从其他方面来讲，这个团队也不差，我们招了很多很聪明及擅长这些工作的人。

我们从1988 年开始创建大奖章基金(Medallion fund)，1993 年我们不再接受帮外界投资的新业务，只有雇员才能够投资。2002 年时，我们把所有外界投资业务剥离出Medallion fund，2005 年时将其买断(buyout)。

从那时起的五年内，Medallion fund 就完全归我们的职员所拥有，至今大概有300 名雇员有Medallion fund 的所有权。

詹姆斯·西蒙斯

作为总结，当我告诉我的妻子将会在这次演讲中说些什么的时候，她说，你应该以一些道理来结束你的演讲。实际上我没有什么道理要告诉你们的。她确信只要我拼命地想，一定能够想到一些道理。

我想我的确是有一些道理要讲，或者说是一些指导性原则而已，“道理”这个词似乎有点太严肃了，但是我会告诉你们一些我自己认为比较好的指导性原则。

有一件我经常做的事就是尝试一些新的事情。

我经常喜欢尝试一些新的事情，我不想和大部队一起跑，其中一个原因就是我跑得太慢了。如果N 个人在不同的地方但是在同一时间做同一件事，对于我，我想我会成为最后一个做完事情的人，我绝对不会赢得这场比赛。

但是如果你在同一时间要去想一个新的问题，或者有一种和其他人不同的新的方法，也许那会给你一个机会。所以，尝试着做一些新的事情。

第二，尽你所能和最优秀的人合作。

当你发现一个很不错的人，并且能够与你一起合作做一些不寻常的事，你要尝试着想办法一起去做，因为这会扩大你的视野，让你从中得到一些好处，而且和很棒的人一起工作也很有意思。

我还要说下“被美丽指引”，我认为每一件事都有它美的一面，至少对于我来说是这样。你可能会问，建一家交易公司有什么美的一面呢?它美就美在做正确的事，找一群正确的人，用正确的方法把事情做正确。

如果你认为你是第一个这么做并且做正确的人，我想你就是做对了，这种感觉非常的好，把事情做正确是一件很美的事。同样，人们没想过，其实解决数学问题也是一件很美的事。所以“被美丽指引”是一个很不错的指导性原则。

然后我还写了，不要放弃，至少尝试着不要放弃，有时花很长时间去做一件事是正确的。

最后，让我们期盼一点点好运。那么今天我的演讲就到此结束了。