商品期货演绎“火热盛夏” 螺纹钢主力合约昨成交2198亿

　　人说“五穷六绝七翻身”，这句话，在今年的商品期货市场中表现得淋漓尽致。每经投资宝看到，如沪锡、菜油等品种在7月初突然以大涨的姿态引爆全场，而更多的品种则是迫不及待在6月底就已经发动攻势，诸如白银、沪镍等，与A股相比，显然商品期货市场的风景要好很多。

　　商品期货几乎全线井喷

　　近段时间商品期货市场的火热程度“令人发指”。上海期货交易所的品种中，沪锡主力合约7月4日以6.47%的涨幅位列第一，每经投资宝看到，该品种昨天盘中一度上涨7%以上，这也是延续了7月1日的涨势，该品种7月1日曾经涨停，且是量价齐飞的状态，最终报收于12.277万元/吨，接近了前期高点12.591万元/吨。白银主力合约7月4日收出了6%的涨幅，而如果要从6月24日算起，该品种的累计涨幅在7个交易日中就达到了15%以上。白银主力合约昨报收于4419元/吨，逼近前期高点4425元/吨。

　　上海期货交易所的品种里，截至7月4日白天收盘时，只有沥青1607合约是下跌的，其余全线上涨。

　　大连商品交易所的品种里，丙烯主力合约脱颖而出，以5%的涨停完成白天的演绎，报收于8379元/吨。每经投资宝注意到，该品种启动较早，可以前推到5月25日，这一期间共27个交易日累计涨幅达到了32%。乙烯主力合约也以4.95%的涨幅跻身前列，该品种目前报收于9435元/吨，离前期高点也是一步之遥。另外，铁矿主力合约7月4日上涨4.04%，胶板主力合约涨幅3.85%，在大连商品交易所的品种里，只有豆品种表现欠佳，其中豆二主力合约下跌5.94%。

　　而郑州商品交易所的品种里，郑棉主力合约大涨5%，硅铁主力合约涨幅4.04%，菜油主力合约涨幅4.02%，锰硅主力合约涨幅3.37%，只有强麦主力合约表现略微不济，微跌0.86%。

　　资金回流期市明显

　　对于市场的良好表现，不少机构对于市场突然拔高背后的机理，却有点难以名状。如长江证券王鹤涛7月3日撰写的期货报告中提到，本轮起源于需求预期差修复的黑色行情，在金融属性的不断强化下，短期涨幅超出预期，并非当前跟踪到的基本面所能完全解释。不过，由于库存等产业链高频数据本身也会受到短期价格波动影响而存在失效成分，并不能据此准确判断真实基本面状况，因此当前总体处于数据真空期，为期货多空博弈提供了空间。

　　该分析师认为，无论是内生驱动力不同还是受制于高估值，板块行情与基本面关系不大，这是近两年多以来钢铁板块投资的主要特征，不仅是在年初商品暴涨之时，当前仍然如此。不过，在基本面暂无系统性风险、板块前期历经持续调整的情况下，该分析师对板块投资也并不悲观。

　　不管这轮涨势与基本面的关联如何，资金的追捧倒是实实在在。每经投资宝在上海期货交易所上看到，最具代表性的螺纹钢主力合约rb1610在7月4日的成交又慢慢开始回升，该合约当天成交量为518.32万手，较上一个交易日增长了136.33万手，单rb1610这个合约，7月4日的成交金额就有2198.26亿元，这个数字相当于同一天A股沪市2532亿元成交额的8成以上。

　　【延伸阅读】

　　商品预期悄然逆转 大涨背后另有隐情

　　从农产品到化工品、从黑色金属到有色金属，还有始终表现不俗的金银贵金属，大宗商品市场最近再度迎来狂欢。这股旋风甚至刮至股市，有色板块拉动整个A股上涨。

　　周一，国内商品期货整体走强，活跃品种中，沪银、沪镍、郑棉、PP、塑料联袂涨停，不少品种近期都出现了连续暴涨的逼空行情。从行情演变来看，商品市场的预期已经悄然逆转，进入正反馈阶段。

　　始于6月下旬的本轮商品大涨，来得有些突然。很多人表示看不懂，甚至一些产业内人士也摸不着头脑。大宗商品强势反弹，是资金推动还是实体改善？这是一个值得深思的问题，也关乎行情的未来发展。

　　任何一轮行情都离不开资金，本轮也不例外。从数据看，近期国内商品期货持仓明显增加，海外有色金属、贵金属等市场的基金净多持仓也大幅攀升。有分析人士认为，本轮商品反弹仅是资金的投机行为。以近期涨幅最大的白银为例，证券时报记者和业内人士交流后发现，白银现货市场供需短期未见明显变化，整体库存仍旧较高，产业资金很早就进行了保值布局，眼下的大涨让很多参与者非常被动，投机资金对产业空头完成了精准狙击。

　　资金对于商品资产的追逐有其内在逻辑：国内流动性宽松背景下，存量资金寻找投资标的，商品经历多年持续下跌后价格处于低位，对于资金具备较强吸引力。然而，在记者看来，将本轮商品仅定性为资金推动多少有些片面，用宏观驱动表述可能更为确切。从实体层面看，不少品种的供需面也正在发生变化，大涨背后其实另有隐情。

　　首先，不得不提人民币贬值。海外定价的大宗商品很多都是以美元标价。5月以来，人民币兑美元连续贬值，以人民币标价的进口商品价格本身就有上涨需求，一定程度看，进口成本的提升带动了商品市场的整体上涨。此外，人民币贬值对于国内出口将形成提振，提升纺织等行业的价格竞争力，虽然效果未必很快显现，但有助于形成向好预期。

　　其次，上半年房地产、基建市场的阶段性改善对经济的拉动作用比较明显。一季度以来，国内经济数据有所好转，大宗商品需求逐步稳定，供给侧改革压缩过剩产能，带来供需结构阶段性改善，煤炭、钢铁的大涨就受到这方面影响。而农产品市场还受到极端天气的炒作，国内外市场出现共振。

　　最后，从中观产业和微观企业的角度分析，中下游长期低库存后的集中补库也是本轮商品大涨的重要诱发因素，原料环节的去库存正在提速。这在棉花上反应得最为充分，虽然国储囤积大量库存，但近期贸易商和纺织厂集中重建库存，造成了现货市场供应紧张，因此价格出现大幅上涨。(来源：证券时报)