中国资产管理研究中心论文推送-826-生产网络：资产定价的含义 ...

中国资产管理研究中心论文推送-826-生产网络：资产定价的含义

中国资产管理研究中心 2018-09-08

生产网络：资产定价的含义

Journal of Finance, Volume 73, Issue 4, August2018

作者：BERNARD HERSKOVIC (UCLA Anderson School of Management)

摘要：本文研究了通过输入输出网络连接的多部门模型中的资产定价问题。网络中的变化是反映在均衡资产价格中的系统性风险的来源。网络对资产价格的影响具有两个特征:网络集中度和网络稀疏性。这两种基于生产的资产定价因素由网络的结构决定，并且由输入输出数据计算得出。与模型预测相一致，研究发现根据稀疏度和集中度进行的β分类投资组合的回报率分别为每年4.6%和-3.2%。

Networks in Production: Asset Pricing Implications

BERNARD HERSKOVIC (UCLA Anderson School of Management)

ABSTRACT

In this paper, I examine asset pricing in a multisector model with sectors connected through an input-output network. Changes in the network are sources of systematic risk reflected in equilibrium asset prices. Two characteristics of the network matter for asset prices: network concentration and network sparsity. These two production-based asset pricing factors are determined by the structure of the network and are computed from input-output data. Consistent with the model predictions, I find return spreads of 4.6% and −3.2% per year on sparsity and concentration beta-sorted portfolios, respectively.

翻译：秦秀婷

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